HelloFresh SE Aktie

HelloFresh (HELFY)

HelloFresh ist ein deutsches Unternehmen für Kochboxen, das 2011 gegründet wurde und dafür bekannt ist, vorportionierte Zutaten und Rezepte an die Haustüren der Kunden zu liefern. Es ist in 18 Ländern tätig und hat sich in den Markt für Fertiggerichte (RTE) ausgeweitet.

Vergangenheit

1. HelloFresh wurde 2011 in Berlin gegründet und ist in 18 Ländern auf drei Kontinenten tätig.
2. Das Unternehmen wurde zum größten Anbieter von Kochboxen in den USA und anderen Ländern.
3. HelloFresh erzielte während der Hochphase der Nullzinspolitik (ZIRP) von 2020-2022 Nettogewinne.
4. Die Aktie hat etwa 92% ihres Wertes vom Höchststand von 96 € Ende 2021 verloren.
5. Das Unternehmen erlebte während der COVID-19-Pandemie übermäßigen Optimismus, was zu herausragenden Ergebnissen im Geschäftsjahr 20 und 21 führte.
6. Die Umsätze im Geschäftsjahr 23 haben sich im Vergleich zu 19 mehr als vervierfacht, mit einem kumulierten Nettogewinn von 739 Millionen €.
7. Der kumulierte operative Cashflow (OCF) der letzten fünf Jahre betrug 2,8 Milliarden €, fast das Dreifache des aktuellen Unternehmenswerts von 1,0 Milliarden €.

Status Quo (Juli 2024)

1. HelloFresh ist ein globaler Marktführer im Bereich Kochboxen und auch im Markt für Fertiggerichte aktiv.
2. Das Unternehmen operiert unter 8 Marken, darunter HelloFresh, Green Chef, EveryPlate, Chefs Plate, Factor, Youfoodz, Good Chop und The Pets Table.
3. Der Markt für Kochboxen hatte 2023 einen Wert von 13,0 Milliarden $ und soll bis 2028 auf 19,5 Milliarden $ wachsen.
4. HelloFresh hatte in den letzten drei Monaten des Jahres 2023 6,6 Millionen aktive Kunden.
5. Die Aktie verzeichnete ihre schlechteste Tagesperformance (-42%) nach der Veröffentlichung der vorläufigen Ergebnisse für das Geschäftsjahr 23 und des Ausblicks für 24.
6. Die Deutsche Bank hat eine Kaufempfehlung für HelloFresh (HELFY) bekräftigt.
7. Das Unternehmen wird im dritten Quartal 2024 ein Wachstum von ~4% und im vierten Quartal von ~12% erwartet.
8. Die erste Hälfte des Jahres 2024 verzeichnete eine Wachstumsrate von 2% bei konstanten Wechselkursen.
9. Die fortgeschrittenen Märkte von HelloFresh tragen ~70% des Umsatzes bei mit >10% Margen.
10. Der Bereich Fertiggerichte mit Factor befindet sich noch in den frühen Wachstums- und Marktdurchdringungsphasen.
11. Der Markt erkennt derzeit das Potenzial von Factor nicht an.
12. Die Aktie wird mit ~4x EV/EBITDA-Schätzungen für 2025 gehandelt.

Ausblick

1. Das Umsatzziel von Factor liegt bei 2 Milliarden € bis 2025 mit ~10% Margen.
2. Es besteht Potenzial für eine europäische Expansion der Marke Factor.
3. Eine Neubewertung und Rallye der Aktie könnte eintreten, wenn die zweite Hälfte des Jahres 2024 die erwartete Beschleunigung der Ergebnisse zeigt.
4. Der Markt bleibt konservativ bei der Berücksichtigung mittelfristiger Erwartungen.
5. Die Deutsche Bank glaubt, dass HelloFresh weiterhin sein Wachstumspotenzial ausschöpft.
6. Das Management plant, den Umsatz des Segments Factor bis 2025 auf 2 Milliarden € zu verdoppeln mit ~10% Margen.
7. Es wird erwartet, dass das Wachstum von Factor im Laufe der Zeit an Fahrt gewinnt, wenn die Geschäftseinheit reift.
8. Eine Expansion in weitere europäische Märkte ist für 2024 und darüber hinaus geplant.
9. Das Umsatzwachstum wird voraussichtlich durch eine stabile Anzahl von Bestellungen und eine leicht steigende durchschnittliche Bestellgröße (AOV) angetrieben.
10. Höheres Wachstum wird im nordamerikanischen Segment erwartet, da ein größerer Anteil an Fertiggerichten verkauft wird.
11. Eine weiterhin starke Nachfrage nach Fertiggerichten wird das Umsatzwachstum unterstützen.
12. Investitionen in die Produktentwicklung sollen zukünftiges Wachstum vorantreiben.
13. Einfachere Vergleichszahlen aus dem Vorjahr sollen das Wachstum unterstützen.

Risiken

1. Das Wachstum in den fortgeschrittenen Märkten von HelloFresh reift.
2. Die konservative Haltung des Marktes könnte die kurzfristige Aktienperformance begrenzen.
3. Die Fähigkeit des Unternehmens, die ehrgeizigen Umsatzziele für Factor bis 2025 zu erreichen, ist ungewiss.
4. Mögliche Herausforderungen bei der Expansion von Factor in europäische Märkte.
5. Die Aktie wird derzeit gehandelt, als ob eine Verdopplung des EBITDA bis 2025 nicht möglich wäre.
6. Es wird erwartet, dass die Rentabilität im Jahr 2024 im Vergleich zu 2023 sinkt.
7. Das Unternehmen steht vor der Herausforderung, die Volumen- und Umsatzlücke bei Kochboxen zu schließen.
8. Die Abhängigkeit vom nordamerikanischen Segment für höheres Wachstum könnte ein Risiko darstellen, wenn sich die Marktbedingungen ändern.
9. Steigende Marketing- und SG&A-Kosten machen die Rentabilität unwahrscheinlich.
10. Das Unternehmen erhielt eine Geldstrafe für die illegale Kontaktaufnahme mit Nutzern, was auf Verzweiflung bei der Kundenbindung hinweist.

Wettbewerb

HelloFresh steht im Wettbewerb mit anderen Anbietern von Kochboxen wie Blue Apron und Plated sowie mit Lebensmittellieferdiensten und traditionellen Lebensmittelgeschäften. Der Markt ist wettbewerbsintensiv, wobei Unternehmen um Kundengewinnung und -bindung durch verschiedene Marketingstrategien und Produktangebote konkurrieren.

Diese Analyse stellt keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren dar. Weitere Aktien-Analysen ansehen.